白癜风初期能治愈吗奥克股份(300082):具备全球竞争力的环氧乙烷精细化工龙头
奥克股份是环氧乙烷精细化工龙头。公司09年实现销售收入10.68亿元,净利润1.68亿元;公司目前拥有10万吨/年的乙氧基化能力,主要产品晶硅切割液和减水剂用聚醚单体的国内市场占有率分别达到70%和25%。
环氧乙烷精细化工:空间巨大,高速发展。我国环氧乙烷高附加值产品开发与应用市场潜力较大;2008年国内晶硅切割液的市场容量为8.07万吨,预计2013年国内和全球需求将分别达26.9、62.0万吨,年均增速超过14%和20%;2008年我国聚羧酸系减水剂需求量为80万吨,预计2009年将达到120万吨(聚醚单体需求量19.2万吨),未来的需求年均复合增长率将达20%以上。
出色的管理团队和突出的技术优势引领公司成长。董事长朱建民等四位创始人自20世纪80年代即开始合作,具备对行业特点的深刻理解能力、对专业技术的强大研发能力以及对市场发展的准确把握能力。公司核心产品收入占营业收入的比例达到90%以上,其中晶硅切割液的切割成品率较对手高1.5%-2.0%,获得客户认可并享受溢价。公司同时还具备原料供应优势和规模优势。
募投项目具有多重战略价值。本次募集资金用于建设3万吨/年多晶硅切割液、3万吨/年太阳级硅切割液以及8万吨/年环氧乙烷衍生精细化学品三个项目,建成后公司整体产能将由7万吨/年提高到20万吨/年,从而突破产能瓶颈,优化产品销售结构并强化规模优势。同时公司借此将生产能力扩展至华东地区,将有效减轻环氧乙烷供应风险并更加贴近切割液客户。
合理价值区间73.8-82.0元。预计公司2010~2012年摊薄EPS 分别为2.05、3.15和4.33元,以成长型精细化工企业为参照,结合公司未来盈利增速,我们给予公司2010年36-40倍PE 的估值水平,对应合理价值区间为73.8-82.0元。
风险提示:技术失密风险、下游行业波动风险、环氧乙烷供应风险。
